Хобити су забавни, али истовремено чврсти, мали људи. Они су попут људи, само половине наше висине, а ноге су обрастале длаком, а не живе у кућама, већ у "рупама" - комфорним пребивалиштима укопаним у земљи. Њихова се земља зове Схире, а око ње се насељавају људи и вилењаци - врло слични људима, али племенити и бесмртни. А у планинама живе дугачки брадати гноми, мајстори камена и метала. Дакле, име нашег хобија је Билбо Баггинс; он је богат хоббит средњих година, фоодие и текстописац. Једног лепог дана његов пријатељ, добри и моћни чаробњак Гандалф, издајући га као професионалног лопова, шаље му тринаест гнома тако да помаже гномима да узму своје благо од змаја који дише ватром. Пре много година, змај је заробио њихов пећински град и ондје легао на гомилу драгуља; није познато како до ње доћи, а пут у далеке планине је тежак и опасан, гоблини и дивови тролова чувају га. И што је још горе, ова жестока и бескрајно окрутна створења слушају моћног господара Мрачног краљевства, непријатеља свега што је добро и ведро.
Зашто је чаробњак послао кротког Билба на тако опасно путовање? Чини се да је хобит изабрао провидност за борбу против Мрачног краљевства - али то ће се отворити много касније, али за сада креће експедиција коју предводи Гандалф. Гноми и хобит готово умиру када се сретну с троловима; Гандалф их спашава претварањем пљачкаша у камен, али сљедећа заседа у пећини гоблин много је опаснија. Двапут, три пута жестоки гоблини нападају компанију, патуљци бјеже из тамнице, остављајући Билба без свијести у тами.
Овде почиње права прича, која ће бити настављена у трилогији "Господари прстенова". Јадни Билбо пада на памет и пута кроз тунел на све четири стране, не знајући где. Руком му наилази на хладан предмет - метални прстен, и он га механички стави у џеп. Пуза и нађе воду. Овде, на острву усред подземног језера, Голлум живи већ дуги низ година - двоножно створење хобита, огромних блиставих очију и ногу сличних перајама. Голлум једе рибу; понекад успе да ухвати гоблина. Испитајући Билба у тами, он плови до хобита на чамцу, упознају се. Јао, Билбо зове његово име ... Голлум би волео да поједе Билба, али он је наоружан мачем, и они почињу да играју загонетке: ако хобит победи, Голлум га води до излаза из тамнице. Испада да обоје воле загонетке. Билбо побјеђује, али не сасвим искрено, питајући: „Шта ми је у џепу?“
Прстен у џепу изгубио је Голлум. Ово је чаробни Прстен моћи, стварање господара Мрачног Краљевства, али ни Голлум ни Билбо за то не знају. Голлум само зна да више воли "свој шарм" и да, стављајући га на прст, постаје невидљив и може ловити гоблине. Откривши губитак, Голлум бесно појури према Билбу и он, бежећи, случајно стави на Прстен. Постаје невидљив, избјегава Голлума и иде у корак са својим друштвом.
Прелазе у планине. Џиновски орлови, пријатељи чаробњака, спашавају их од потјере гоблина, а убрзо након тога Гандалф напушта гномове, а Билбо - он има свој посао, а без њега та компанија непрестано трпи проблеме. Или их огромни пауци скоро једу, или их шумски вилењаци узимају у заробљеништво, а Билбо сваки пут када спаси све: стави прстен и постане невидљив. Заиста се домовина хобита испоставила за Патуљке ... Коначно, након многих авантура, компанија се диже у планине, до изгубљених посједа патуљака, и почиње тражити тајна врата која воде у тамницу. Дуго су тражили, безуспешно, све док Билбо по интуицији не открије улаз.
Време је да кренемо унутра на извиђање, а пажљиви гноми желе да Билбо то уради, обећа му богат удио плијена - и он крене. Мислим да не због новца, већ због жудње за авантуром која се у њему пробудила.
... у тами тамнице гримизно гримизно светло. Огроман, црвенкасто-златни змај наслања се у пећину на хрпама блага, хркања, испуштајући дим из носница. Спава, а храбри хобит краде огромну златну шољу. Радост гнома нема граница, али змај, откривши губитак, у бесу изгори околицу њиховог табора, убије њихове поније ... Шта да радим?
Билбо поново уђе у пећину, започиње - из сигурног заклона - разговор са змајем и лукаво открива да дијамантска љуска чудовишта има јаз у грудима. И кад о томе прича гномима, чује га стари мудри узгој.
У међувремену, змај је бесан због досадног узнемиравања хобита. Поново се спушта у ваздух да би спалио једини људски град који је остао у подножју планина. Али тамо га удари црна стрелица Бард, капетан стријелаца, потомак краљева ове земље: мудри узгајивач успео је да пренесе Билбове речи капетану.
Догађаји се ту не завршавају. Глупа вођа гнома свађа се с Билбом, Бардом, па чак и Гандалфом због ситница, скоро долази до битке, али у овом тренутку почиње инвазија гоблина и вукодлака. Људи, вилењаци и гноми уједињују се против њих и добијају битку. Билбо напокон одлази кући на Схире, одустајући од обећаног четрнаестог дела бога гнома - да би превезао такво богатство, за његову заштиту требати читав караван и војска. Узео је двије ковчеге злата и сребра на понију и од сада може живјети и живјети у савршеном задовољству.
А уз њега остаје Прстен моћи.